华泰证券发表研报指出，心动公司(02400.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.26千万; 比率 4.848% 发布业绩盈喜，预期2025年上半年取得收入不少於30.5亿元人民币(下同)，按年增约37%；净利润不少於7.9亿元，按年增加约215%。该行预计业绩高增主因：游戏方面，《仙境传说 M：初心服》、《火炬之光：无限》、《心动小镇》流水较好，且游戏业务整体毛利率按年提升；广告算法改进及用户参与度提升带动，TapTap平台收入与利润均持续增长；公司费用率优化。
华泰证券看好公司自研游戏进入兑现周期，多元市场拓展潜力被验证，TapTap平台商业化能力增强，长期增长空间有望打开，维持「买入」评级。
相关内容《大行》中金：心动(02400.HK)业绩预告超预期 上调目标至82.5元 升今明两年盈测
华泰证券认为，公司後续重点产品储备包括《RO2》。此外，其间接全资附属公司与MiAO订立购股协议，以1,400万美元对价认购708.64万股B1系列优先股，约占MiAO交割後已发行股本5.3%。该行认为，此次收购有望协同MiAO的发展潜力和创新能力。
该行又指出，TapTap商业化提速，广告算法改进赋能平台。截至2024年平台月活跃用户(MAU)为4,400万，预计2025年平台MAU保持平稳，但用户黏性有望提升。华泰证券认为，随着广告算法推荐效率提升，广告主预算有望向平台倾斜，且因经营杠杆效应，公司利润率有望持续增长。
华泰证券考虑到公司游戏产品流水表现优异，自研能力提升未来游戏成功机率增加，且利润率有望持续提升，上调公司2025至2027年归母净利润至16.8亿、19.5亿、21.3亿元(前值为10.2亿、12.1亿、13.5亿元，调整幅度分别为64.8%、61%、58%)。基於分部估值，予TapTap平台业务2025年市销率9倍(前值5.5倍)，予游戏业务2025年市盈率24倍(前值17.4倍)，公司目标价81.69港元(前值42.89港元）。
(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-06 16:25。)
相关内容《盈喜》心动公司(02400.HK)预告半年最少赚7.9亿人民币 增逾两倍
AASTOCKS新闻